国际结算培训课｜人民币汇率强势升值，监管三天两度发声，央行表态！ -九游会国际

2021年以来，人民币汇率总体趋势经历了升值、贬值、升值的三个阶段。期间，人民币对美元中间价最高点是5月11日的6.425元，同时创近三年新高；最低点是3月31日的6.571元，创近半年来新低。总体上，人民币汇率保持在6.4～6.6区间内。

5月23日，央行副行长刘国强表示，“今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。”

数据显示，3月末，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别较2020年末贬值0.71%、升值4.18%、贬值1.56%和升值6.18%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2021年3月末，人民币对美元汇率累计升值25.95%，对欧元汇率累计升值30.01%，对日元汇率累计升值22.68%。

对于人民币汇率双向浮动的原因，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析：

• 疫情导致美元指数出现明显波动是美元对人民币汇率双向波动的主因；

• 中美两国经济增速表现的差异是汇率波动背后的基本面因素；

• 中美两国货币政策方向及力度的差异导致中美利差波动则是汇率波动的政策面因素。

刘国强表示，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

▍汇率预期平稳

事实上，这一表态并非是首次出现。5月22日，国务院金融稳定发展委员会会议指出，要进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

5月11日发布的《2021年第一季度货币政策执行报告》同样提出，继续推进人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

此前，监管部门已就人民币汇率多次发声。比如，2021年一季度中国货币政策执行报告指出，注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；央行货币政策委员会2021年一季度例会指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

当前，人民币汇率的表现愈加平稳。5月21日，银行间外汇市场人民币对美元即期汇率收盘报6.4337元，较前值升16点；人民币对美元汇率中间价报6.4300元，调升164点。当周人民币汇率在波动中微升，在岸即期汇率全周升值10点，中间价全周升值225点。

人民币汇率强势升值，监管三天两度发声，央行表态！

从市场角度看，光大银行金融市场部分析师周茂华认为，保持人民币汇率均衡稳定有多重好处：一是有助于降低工业材料成本上升和人民币升值对部分外贸企业利润的“两头”挤压，二是减少部分中小外贸企业汇兑损失，三是有助于防范国际资本投机套利。

▍双向波动成常态

刘国强认为，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

提及对今年人民币汇率走势的判断，唐建伟预计，2021年人民币对美元汇率仍将保持双向波动特征，延续稳中略升趋势，将在6.3元至6.7元之间波动，中枢在6.4元至6.5元左右。全年汇率升值幅度将明显小于2020年。

“随着中国自身经济实力的增强，人民币国际化以及金融市场持续开放，人民币汇率双向波动特征将有所加强，人民币汇率将更加市场化。”中信证券研究所副所长明明称。