国际贸易进出口实务培训｜后续出口和人民币汇率走势初步判断 -九游会国际
连续大涨回升近千点，在岸、离岸人民币汇率一度升破6.65和6.66！
周一人民币汇率继续大幅升值，在岸美元兑人民币一度突破6.65，两个交易日人民币汇率累计回升近千点。
继5月27日后，人民币对美元汇率连续两个交易日迎来大涨。5月30日，人民币对美元即期汇率在以6.7053开盘后一路升值，接连升破6.70、6.69、6.68、6.67、6.66和6.65关口，盘中最高升值至6.6445，随后人民币对美元即期汇率升幅收窄，16时30分日间收盘报6.6648，较上一交易日涨433个基点。
更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率接连升破6.72、6.71、6.70、6.69、6.68、6.67、6.66关口，盘中最高至6.6552，升幅超过600个基点。
人民币汇率连续升值的同时，美元指数从高位回落。随着美联储的加息路径明确，美元指数自105回落至102下方，5月30日，美元指数最低下探至101.38。
市场人士指出，短期汇率波动有所增大，预计后续走势将维持宽幅震荡格局。同时指出，近期市场流动性仍偏弱，叠加疫情扰动下机构交易情绪切换较快，在岸美元兑人民币振幅连续两日接近1%，后续仍需关注我国出口和跨境资金流动的影响。
人民币汇率双向波动成常态，企业面临的汇率风险不断加大。中国银行相关部门人士表示，“汇率波动对外贸商的利润影响程度尚无法简单界定，一般而言，货币汇率波动性越强，企业潜在损失的可能性越大。”
中银证券全球首席经济学家管涛表示，增强人民币汇率弹性，核心内涵是指人民币汇率双向波动，有涨有跌，避免形成单边预期和走势。预测汇率走势越来越难，“持币观望、逢高结汇”的老策略不灵了。外贸企业要主动管理汇率波动的风险，如果不管理可能会做错方向，汇兑损失将吃掉企业全部利润。
后续出口和人民币汇率走势初步判断
出口短期表现取决于国内复工达产进度，4月大概率是上半年的出口增速底部；中长期趋势仍然取决于海外总需求走向，由此判断今年下半年出口同比大概率走弱。汇率短期来看，人民币走势将更多与美元强弱有关。考虑到缩表大概率会带来美元流动收紧，预计短期内人民币仍面临一定贬值压力。
中期来看，人民币波动将逐步减弱，对美元指数的敏感程度相较于当前将有所钝化。长期来看，本轮疫情驱动的全球贸易景气回升周期即将结束，中国出口强势反弹的趋势也将结束。这也意味着2020年下半年开启的人民币升值趋势将告一段落。据此做出综合判断，未来人民币汇率大概率维持在6.5~7之间区间震荡。
市场参与者对未来走势展望
市场参与者对未来走势展望，人民币汇率短期贬值压力仍存，但贬值速度最快阶段可能已经过去。后续人民币是否破7取决于美元继续上行幅度、中国出口前景以及央行的政策，但可能性并不大。
一方面，短期贬值压力已较大程度释放。另一方面，6.7-6.8是2015年811汇改以来至今人民币兑美元汇率的平均水平。因此，一旦跌破6.8，逼近7.0的整数关口，不排除央行将会加大对人民币汇率的预期管理。
从国内基本面来看，4月份的谷底已过，基本面不支持人民币汇率继续大幅贬值。下半年随着美元拐点到来和国内经济企稳，人民币汇率有望再次走强。
有市场人士认为，受到政策托底的推动，市场预期国内经济增长回暖的可能性增加，推动人民币汇率自5月中旬以来持续走强。但疫情下市场对国内货币政策宽松的预期亦有所升温，对人民币构成一定贬值压力，预计人民币短期将在6.6-6.8区间波动。
中信建投期货分析称，人民币后续走势依赖于纾困政策的方式选择，此外对外国投资者投资境内债券的鼓励政策或将带来资金流入增量，有利于汇率走强。
平安证券指出，年内人民币对美元汇率进一步走贬的空间已较有限。今年末美元兑人民币汇率的上限或在6.85左右，年内最高值有可能突破这一水平，但“7”这个关键点仍然较难突破。
南华期货研报指出，最新公布的美国经济数据不及预期，表明美国经济增长正在放缓，从美联储会议纪要看，美联储面临政策平衡的压力，未来加息节奏或会放缓的可能性变大，美元指数短期面临下行压力。预计本周继续在102附近盘整，下方受到100.30的支撑。同时本周人民币汇率双向波动，运行区间为6.620-6.805。
招商银行研究院近日在展望下阶段人民币汇率时指出，人民币汇率仍面临较多不利因素，但不利因素也存在积极变化的契机。招商银行研究院表示，从国内经济增长、货币政策、美元升值周期、国内贸易顺差这四个主要因素展望：
一是国内经济企稳是人民币汇率的压舱石，有助于缓解人民币汇率贬值压力。
二是中美货币政策周期错峰继续，中美利差倒挂或维持。
三是美元升值周期尚未结束，下半年美欧货币政策差异的收敛或影响美元升值速度和幅度。但本轮加息周期中可能超预期的地方在于，美国经济增长的预期差将限制加息预期，美指存在回落可能。
四是贸易顺差收窄对人民币汇率的支撑作用将减弱。
兴业研究指出，预计美联储6月议息会议前市场趋于观望，美元指数或延续回调；议息会议假如上调点阵图，美元或重获上行动力。5月以来，市场交易欧央行加码紧缩，甚至也出现了单次加息50bp的声音。假如欧央行6月会议未释放增量信号，欧元短线利多出尽，也会导致美元指数反弹。中期而言，随着欧央行加入紧缩大军，欧美加息预期轮番上阵，美元指数单边升值行情已基本结束。但由于联储节奏仍快于欧央行，且仍有上修空间，美元暂时也不会单边下跌，整体呈现磨顶行情。
